07年国家金融口的高层比预想中差太多了，方星河原本只打算点到为止来著，现在看来，假如不讲清楚，他们好像真敢往大坑里跳。

“好，我简单讲讲，拋玉引砖，您多听少问。”

方星河给了平安一哥笑脸，但这话，听著真欠揍。

几位银行一哥面面相覷，不明白这副皮里阴阳的德性因何而来。

因为气唄！

两三年时间你们亏出去好几千亿，想不起来的时候跟你们有好脸，现在想起来了，没骂人就算我涵养高！

“首先，所有一切的前提，次级债泡沫正在破裂，金融危机愈演愈烈，我將之形容为已发未爆，这一共识，大家认可吗？”

全场齐刷刷点头。

现在是2007年8月末，从2月8日全球首笔大型减值开始到现在，正在步入高潮。

8月6日，美国住房抵押贷款公司（americanhomemortgage）破產。

8月10日，全球央行联合注资。

美股8月单月暴跌超10%，金融股领跌。

a股衝上5000点，外储加速增持美债。

划掉前面半句，大a管不了，多余提。

总之，民间可能尚未醒悟，各国高层早已准备好应对危机，区別只在於策略好不好，准备得够不够。

而星网已经满仓美债。

“接下来是我在这一阶段满仓美债的逻辑因为信贷市场利差飆升、流动性枯竭，银行间拆借冻结，导致美元走弱，黄金和美债避险情绪暴涨。

这是相当安全的短期套利机会，大家认可吗？”

全场再次齐刷刷点头。

这种基础常识，谁要是听不懂，就不配坐在这里。

“好，再接下来是套利方式和套利空间。

两种常规模式：回购市场，国债期货。

回购市场的原理是，利用手里的美债做抵押，向银行券商借钱，再买更多美债，循环质押。

美债常规折价率只有1%到3%，即，100美元可以质押出99美元。

在当前时间点上，我將槓桿加到50倍左右，很轻鬆。

国债期货的原理是，付少量保证金（5%—15%），控制大额美债头寸。

標准化合约，流动性极好，只是槓桿略低。

以星网的50倍槓桿计算，这里面的获利空间有多大？

投资10亿美金，50倍槓桿变成500亿债券。

10年期美债票息4.5%，假设持有半年，利息22.5亿美元。

美债收益率下行，对应债券价格上涨（基本原理），预估涨幅將会超过10%，资本利得50亿美金。

50+22.5=72.5。

再去掉大约2.5%的成本，最终收益约为65亿美金，650%。”

话音落尽，现场喘气声骤然粗重。

一个个大领导，眼睛全红了。

他们只知道美债能套利，也知道可以玩得非常极限，却没想过收益是这种程度。

这还是以安全著称的美债吗？！

有人不相信，质疑道：“这个收益模型是如何计算出来的？”

“按照经济危机的持续时间，割开来简单估算即可。

17

方哥言简意賅。

“从泡沫破裂到现在逐步进入高潮，用时8个月。

接下来还有一个全球蔓延与深度恶化期，预计用时6个月。

再之后是系统性崩溃期，也算6个月。

然后是漫长的恢復期，假设与爆发期相仿，那就又是8个月。

换言之，这长危机还要持续20个月，接近两年的时间。

美债收益率每跌10个bp，价格大约上涨1%。

平均每个月跌10个bp，20个月將会跌出200bp，价格上涨20%。

这样计算有些简单粗暴，但是，即便按照最轻程度估算，美债的上涨空间也有整整12%。

我只打算吃掉10%，很过分吗？”

10%的收益一点都不夸张，大a一个涨停板而已。

不过这是超大资金50倍槓桿的10%，最终收益那就很夸张了。

中投小老弟兴奋极了。

“方总，听君一席话，胜读万卷书啊！比股票投资暴利，比股权投资稳健，比期货衍生品安全，没说的，我跟了！”

其实他想梭了，问题是，2000亿美金加不上那么高的槓桿。

其余各家金融机构的话事人同样蠢蠢欲动，这种极具確定性的安全套利机会，实在是十年难遇。

前世，他们也是这么干的，於是就全被割了。

“安全？！”

方星河往椅背上一靠，缓缓环顾全场，嘴角带著一丝冷笑。

“谁给你们製造的幻觉？”

“啊？”

这帮天真的政客全都懵了，难得的控制不住情绪，抢在一起发言。

“美债还不安全？”

“资產质量最高级別，跟黄金一样！”

“隨时都能拋售，甚至在特殊时刻，可以全部出给外储啊？”

对，这些认知都对。

但是中国金融高层太教科书了，从来没有见过真正的割草玩法。

方星河见过。

他玩味地笑著，轻飘飘开口：“资產质量没问题，槓桿也没问题吗？

等到市场恐慌期，流动性枯竭，没有银行愿意借钱，美债1%的折价率忽然跳到25%，100面值只能借出75，所以你们之前所做的每一次循环质押都要补上24%的质押金，你怎么办？

疯狂拋售美债，回笼资金，对吧？

但是整个市场都在砸盘，踩踏发生，只有卖，没有买，你又怎么办？

券商要求提高保证金，又是一笔大钱，补得起吗？

头一天晚上通知的，第二天早上钱没有到位，人家当时就给你强平————砰！炸了。

甚至，提前通知的都是讲究人，华尔街隨时都能製造黑天鹅事件，用突发性质的超级大利空，製造全面恐慌，然后以触发风控底线为理由强平仓位。

知道什么叫做集体强平导致的瞬间真空吗？

意思是，哪怕你们反应过来了，想要主动强平，也没有对手盘来承接；想要追缴保证金，但是快不过市场暴跌。

於是，穿仓，爆炸，归零。

这种系统性屠杀，你们拿什么挡？”

话音落尽，现场一片死寂。