3月24日，周五。

开盘。

tivo跳空低开。昨天收盘2.93，今天第一笔成交价直接砸到2.58，低开近12%。

分时图上红柱子一根接一根往下摞，卖盘像开了闸。

两百股、三百股、一百五十股，碎而密，每一秒都有新的拋单涌出来。

香櫞那份做空报告掛在雅虎財经首页头条，標题加粗加黑：“tivo，毫无价值的专利蟑螂，目標价0美元”。

下面配了一张dvr机顶盒的照片，上面打了红叉。

林顿坐在学校图书馆的老位置上，看level 2盘口，2.60下面掛著的买盘稀稀拉拉，2.58有五百股散户单，2.55有三百股，2.50有一千二百股。

全是小单，没有机构买盘。

卖方把股价一层一层往下压，做市商的价差拉到了八分钱。

他切到持仓页面，3000股，成本3.05，现价2.58。

浮亏1410美元，加上保证金利息，帐户权益在往下掉。

手机震了，丹尼斯打来的。

“林顿！”丹尼斯的声音喘著粗气：“股崩了！两块钱五毛八！那个做空机构说tivo马上要退市，专利是假的，公司是空壳，目標价零！零！我帐户里浮亏已经....”

“你买了多少股？”

“八千股！跟你一起买的，三块零五，现在浮亏將近四千块了。林顿我跟你说，今天茶歇的时候我根本不敢看手机。比利那个打桩的，他早上专门跑过来问我tivo什么价。我说两块五毛八。他拍著大腿笑，说丹尼斯你这回真要睡大街了，上次做空托尔兄弟让你蒙对了，这次抄底垃圾股原形毕露了吧。”

电话那头传来一声闷响，像是他一拳砸在了电线桿上。

“我今晚回家怎么跟我老婆说？上次托尔兄弟赚的钱，这次全吐回去还不够。”

“丹尼斯。”

“什么？”

“法律判决不看做空报告。香櫞可以发一百篇做空报告，但德州法院只看两样东西，代码和证据。”林顿说道：“echostar的机顶盒代码路径和tivo专利说明书里的流程图，从输入接口的缓存分配机制到存储模块的时间戳写入逻辑，完全对应。这属於技术復现，香櫞的分析师没看过专利文件。他们连pdf都没下载。”

丹尼斯沉默了三四秒：“那今天为什么跌这么多？”

“散户在跑。做空报告对大盘股没什么用，流动性太大，空头博弈机构互相制衡。但tivo这种小盘股，日均成交量只有几十万股，一篇报告就能把恐慌放大十倍。散户割肉、做市商调价、跟风平仓，12%的跌幅里大部分是情绪。”林顿切回盘口，2.58的卖单已经被吃掉了大半，做市商开始往上调价。“但恐慌盘出清之后，留下的就是真正看懂证据的人。2.50下面有大单在接，量不大，但很稳。”

“那我们现在怎么办？”

“加仓。”

“加仓？”丹尼斯的声音拔高了半拍，然后自己又压了下去，像是怕被旁边的工友听见，“现在加仓？你没看新闻吗，香櫞说tivo可能退市。”

“香櫞说退市，tivo帐上还有两千七百万现金，零债务，每月消耗三百五十万。就算官司拖到年底，它也死不了。標的归零的前提是流干血，tivo还没开始流血。香櫞在混淆风险层次，把诉讼风险包装成破產风险，这是標准的恐慌製造术。流动性差的股票最怕这招，但这招的保质期很短。”

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他一边说一边把交易页面切出来。

2.60掛单，买入，2000股。

確认，页面刷新，持仓跳成5000股。

“我加了。你自己决定。”

电话那头安静了几秒。然后丹尼斯闷声说了一句：“我信你。我扛。”

电话掛了。

林顿把手机放进口袋。

盘口上2.60已经破了，又回到2.58附近。

他加的2000股没买在最低点，但这个价格完全在他算出的价值区间下部。

剩下的仓位按计划等下一批机会。

下午，曼哈顿中城，e*trade。

陈婉清坐在自己的办公室里。

玻璃幕墙外是曼哈顿的天际线，午后的阳光从西面斜打进来。

她今天下午没有客户安排，叫助理端了杯咖啡，打开后台系统做例行帐户审核，这是她每周五下午的习惯，翻一遍持仓异常报告，看看有没有什么潜在的合规风险需要处理。

屏幕上数字一排排跳过。

她手指在触摸板上轻轻划动，目光很隨意。忽然停住了。