一个帐户。

户主姓名：lin man，刚激活了保证金权限，面签经办人一栏写著她自己的工號。

持仓明细：tivo，5000股，市价净值，她抿了口咖啡，瞥了一眼旁边的报价。tivo刚经歷了什么？她切到雅虎財经，看了一眼做空报告的头条，又切回帐户页面。

她放下咖啡杯。

槓桿两倍。

刚建仓没几天，已经浮亏超过了一千三，就这点本金。

她靠回椅背，用笔尖在便签纸上画了一个无意义的圈。

然后她按下內线电话。

“詹姆斯。”

电话那头传来她先生的低沉的男声。“亲爱的，怎么？”

“你上次说你们固定收益部那边最近在研究什么困境资產，你听过tivo吗？就是那个做机顶盒的专利流氓。”

“tivo？”詹姆斯·哈林似乎在电话那边想了一想，“市面上有人在抄底tivo，大概没看过债务槓桿原理。这种公司不是困境资產，是负资產，专利诉讼一旦被驳回就一文不值，echostar的法务团队是全美最好的之一，连我们贝尔斯登做诉讼融资的部门都不愿意接tivo这单。”

“2.60美元还有人往里冲。”陈婉清朝电脑屏幕又看了一眼。

“谁？你们部门的客户？”

“一个朋友的帐户。”陈婉清把笔尖点在便签纸上那个圆圈中间，戳了一个小洞。

电话那头传来一声嗤笑。“你朋友？那你最好劝她平仓。这种散户我见多了，以为买在歷史低点就是抄底，那是接飞刀。我上周看过tivo的財报，自由现金流已经连续六个季度为负，应付款周期被拉长到一百八十天，供应商在排队起诉。这不是困境反转，是趁还值几分钱赶紧跑。”

陈婉清盯著屏幕上那行“浮亏-1350美元”。然后她嘴角浮起一丝弧度。

“怪不得刷了那么多年盘子。”

她声音很轻，然后发现內线电话开的是免提。

“你说什么？”詹姆斯问。

“没事。”陈婉清关掉免提，拿起话筒。“我是说，一个当年概率论全系第一的人，现在在皇后区刷盘子，儿子未成年就帮她炒股票，买的是快退市的垃圾股。你知道吗，她就是当年我们復旦最聪明的那个女生。现在刷盘子是对的，不是没原因的。”

“聪明和智慧是两回事。”詹姆斯的声音很隨意，像是在评论一支他不打算买的股票。“我见过很多高智商低判断力的人。当年他们部门的张允，麻省理工数学博士，2000年抄底北电网络，一路从80块抄到8块，最后被公司开了，现在不知道在哪。你那个同学也一样，聪明人最擅长的事情之一，就是给自己找理由去犯最大的错误。”

“我让她需要帮忙跟我说。”陈婉清转了转笔，“现在看来她確实需要。”

“这事你少碰就行。困境反转不是你这层的，我们贝尔斯登整个研究部看空的名单上，tivo是排名前五。你帮她办槓桿权限，亏了她也只能怪自己。行了，晚上几点。”

“七点到。酒在冰箱里。”

电话掛了。

陈婉清把便签纸揉成团，丟进桌下的废纸篓。

3月27日，周一。

tivo开盘守住了2.50。周五恐慌盘基本出清，周末没有新的做空报告跟进，周一早盘的卖压明显弱了。

股价在2.50到2.55之间窄幅波动，每一波下探到2.50附近就被零散的买盘托住，跌不穿。盘口上的卖单掛得不厚，但买盘也孱弱，像一个失血过多种终於止住了血的人，还在icu里躺著。

下午两点，林顿在2.50加仓2000股。

確认。持仓7000股，浮亏约1750美元。

他看看盘口，掛单变厚的地方在2.50，买卖双方在这里短暂形成了一种脆弱的平衡。这种平衡撑不了多久，必须在下一波利空前把仓位布满。他的布局还在进行中。

3月28日，周二。

tivo开盘2.55，盘中窄幅震盪，成交量大幅萎缩。

下午收盘前，一条新闻弹出来，雅虎財经头条：echostar提出动议，要求驳回tivo全部指控。

echostar首席法务官声明写道：“tivo声称的『发明』本质上是数学算法，而数学算法不属於可专利客体。这是美国专利法两个世纪以来最稳定的原则之一。”

消息一出，2.50破了。

分时图上一根阴柱子短短几分钟砸到2.45，然后2.40的买盘掛单被吃掉之后没有新的掛出来，继续往下渗。

收盘2.43。盘后echostar法务官接受cnbc电话採访，说了一句被反覆引用：“tivo不是在打官司，是在给一个数学公式討专利费。如果我发明了勾股定理也该收钱的话，那我支持他们。”

收盘。

林顿刷新持仓：7000股，成本均价2.77，现价2.43。浮亏约2380美元。

他关了页面，明天找机会再加仓。