4月17日，周一。

皇后区公共图书馆。

林顿坐在彭博终端前，光標停在百度上面。

bidu，2005年8月5日上市，发行价27美元，现在64.80，在这个位置横了整整十二周，不上不下。

4月28日发一季报。还有十一天。

他从sec官网把百度最近三个季度的10-q全调出来，原始数据，没经过卖方加工。

excel打开，一行一行拆。

三季度活跃gg客户数比二季度多出四成。

单客户平均贡献同比涨了两成半。

付费点击量增速比客户数涨得还快。

他把四季度数据叠上去，续费客户占比从三季度的52%躥到58%。

市场在说什么？百度客户生命周期短，中小企业平均三个月死一批，gg平台是漏水的桶。从上市那天起，卖方报告就在重复这个结论。

他翻了三份最近的研报，目標价全压在55到60之间，评级要么持有要么跑输大盘。

他盯著58%这个数字。

漏水？

数据反著来。

死的多，来的更快，留下来的续费意愿还在加强。

市场拿局部当整体，拿採访当统计，就像拿五个倒闭的义乌小老板当中国四十万中小企业的全部真相。

他沉思起来。

前世百度一季报之后涨了，方向確定。

但两个月里哪天涨的、財报出来第一根k线是阳是阴、中间有没有回调、回调多深，完全空白。

方向对，路径全黑。

之前为了生活费以及下个月房租，又出金2000美元，目前还有2.3万美元在帐户里。

他买进5月到期、行权价70的看涨期权。

权利金2.8美元一股，一份合约覆盖100股，280美元。

先下20份合约。

8400美元。

总仓位三分之一。

確认键摁下去的没多久，百度股价从65.20滑到64.80。

帐户浮亏一百来块。

下午三点放学，回家。

他把书包放床上，开机。

打开行情软体，百度收盘64.75。

帐户浮亏扩大到接近两百。他关掉软体，打开sec官网，把百度招股书里风险因素那一段重新看了一遍。

跟早上的判断一致。没有新增风险，市场给的定价逻辑还是那句老话，客户留不住。

下午五点，手机响了。

丹尼斯。

“林顿，你建仓了吗？”

“嗯，建仓了中国的搜寻引擎。”

丹尼斯：“我今天中午顺路去我姐夫办公室坐了坐，我问他百度怎么样，他想了想，说上市的时候隔壁一家对冲基金赚了笔快的，之后圈子里就没人聊了。”

“嗯。”

“他说百度现在成交量一天比一天小，华尔街没什么人关注。中国公司，隔著太平洋，没几个分析师真跑过调研。大部分人拿公开数据拼一拼就发了报告，没人愿意花时间。”

“知道。”

“你每次都买大家不看好的东西。”丹尼斯说，“上次tivo有判决，有专利说明书的四百页备註，你翻透了。这次百度有什么？就是一份財报？没有判决，没有催化剂，你拿什么打？”

“数据。续费率。”

“续费率是多少？”

“58%，而且还在往上走。”

“其他人不知道？”

“都信了客户留不住那套。”

丹尼斯：“你比我聪明，我不跟你爭。但你每次都赌別人看错了，我怕你赚钱的速度跟不上找死的速度。”

林顿笑道：“財报出来之前没人聊，是好事。”

“行。”丹尼斯嘆了口气，“你自己的钱，你做主。对了，我老婆说周末请你和你妈来家里吃饭，她做燉牛肉。”